光環新網：IDC最純正龍頭 鼎力配置雲計算、大資料
光環新網（300383）
收購中金雲網及無雙科技 拓展雲計算、大資料領功能變數配置
公司於9 月16 日晚發佈重群組預案，擬以不低於49.27 元￥/股非公開發行4215.59 萬股，並支付現金8.32 億元￥，收購中金雲網100%股權(24.14 億元￥)以及無雙科技100%股權(4.95 億元￥)；並擬向不超過5 名特定物件非公開發行募集配套資金不超過29.09 億元￥用於支付現金對價、募投項目建設。中金雲網主要業務內含資料中心外包業務、私有雲業務等，2016-2018 年對賭淨利潤1.3 億、2.1 億、2.9 億元￥；無雙科技為網際網路行銷技術公司，2015-5017年對賭淨利潤為3500 萬、4550 萬、5915 萬元￥。
公司將成為第三方IDC 行業最純正的龍頭
公司屬國內第三方IDC 第一梯隊廠商，擁有2,800 多公里光纖城功能變數網資源，節點分佈於北京市繁榮商業區以及主要科技園區；擁有酒仙橋、亦莊、東直門、燕郊四大機房，上海機房(2016 年開始營運)、北京房山雲基地在建中。此次同業併購專註於金融行業資料中心的中金雲網，以及公司開始建設的北京房山雲計算基地，將助力公司成為IDC 行業最純正的龍頭公司。並將為公司未來幾年事跡快速增長提供優良保障，更是公司鼎力發展雲計算的堅實基礎。
雲計算以及大資料將成為公司未來鼎力發展的全新舞台
我國IDC 每年複合增速30%以上，CDN 每年複合增速40%以上，雲計算領軍企業同比增速，大概在3 倍周圍。巨頭企業亞馬遜、阿里、中國電信都在2Q 財報單獨批露雲計算業務的收入狀況，突顯雲計算業務的高速發展以及主要戰略地位。行業的培育期很長，規模化後毛利率、淨利率將顯然晉陞。亞馬遜作為全世界雲計算龍頭企業，在國內營運雲計算需要通過與IDC 廠商的深刻合作開展。目前亞馬遜在中國的伺服器均在公司機房，很有望同亞馬遜採納微軟與世紀互聯「授權營運實體」的經營模式來營運。
綜合來看，公司的發展戰略為：IAAS 層面，(1)以資料中心為基礎，鼎力建設自有雲平台，使得單機櫃產值以及盈利效力均大幅晉陞，目前已經開始為現有客戶提供基礎服務；(2)建設亞馬遜的雲平台，公司目前是AWS 在國內的僅有合作伙伴，AWS 一直未能在國內落地的政策緣故以及技術籌備工作預計將於年底落實，從全世界規模來看，AWS 的優勢顯著，目前其他雲平台尚無法比擬，國內已有客戶在試用，尤為是網際網路企業在其平台上開發運用，這將是能夠提供優良服務的雲平台。通過底層的兩大雲平台，樹立PAAS 平台，更多的精力放在SAAS 層面。公司進取踴躍關注SAAS 層面的大機會，收購大資料營運的無雙科技也是基於未來大資料領功能變數的全面交融，並將持續通過外延模式拓展在SAAS 領功能變數的卡位，完美雲計算產業鏈的配置，進一步晉陞公司盈利水平。
投資評價以及建議
公司未來1-2 年隨機櫃數增長及雲計算服務的全面推進，將實現IDC業務的量價齊升。公司目前在售的機櫃數約為6000架，2015年下半年到2016年，在建的資料中心將逐漸釋放產能，屆時機櫃數將有望翻倍。2017-2018年產能釋放規模更大，全體達產後將達到4萬個機櫃的規模。而且，跟著雲計算的運用領功能變數逐漸擴張，未來公司單個機櫃的收入也有望大幅晉陞，有望從現在的約10萬元￥/台晉陞到50萬元￥/台，大幅晉陞公司的盈利水平。
斟酌公司機櫃數的增長及中金雲網、無雙科技的對賭，咱們預測公司2015-2016年淨利潤為1.5億元￥、4億元￥(內含中金雲網以及無雙科技的對賭，暫不蘊含其他資產注入預期)。公司2016、2017年的EPS按照併購增厚後的股本計算得出。值得尤其說明的是，咱們僅按照公司內生增長以及對賭情況測算未來兩年的淨利潤。
一般來講，IDC是重資產投資的行業，機櫃在建設完成能夠開始貢獻收入以及利潤時，會被注入到上市公司體內。同時，若實現與亞馬遜的合作營運模式，參預分成，對盈利的影響將十分巨大。這一部份的增量尚未體現在目前的預測之中。
西王食物：三季報點評：小包裝銷量持續高增長，行銷改善效果持續顯露
西王食物（000639）
西王食物公佈 2015 年三季報， 事跡基本相符預期。 前三季度公司實現銷售收入 16.7 億元￥，同比增長23.02%，實現歸屬於上市公司股東淨利潤 1.26 億元￥， 同比增長 35.85%， 對應 EPS 為 0.34 元￥，相符公司事跡預告修正以及咱們最新調整預期。 單就 Q3 來看，公司實現收入 6.5 億元￥，同比增長 10.70%，，相較於 Q2 同比 1.45%的收入增速環比改善顯然， 實現淨利潤 5417 萬元￥，同比增長 22.50%。
咱們核心關注的小包裝銷量三季度再超預期， 全年 40%以上高增長確立。 如上半年同樣，公司總體收入增速偏低主要源於大宗油脂價格下跌以及飼料需求低迷拖累公司散裝油以及豆粕業務的收入增長( 佔比近30%)，二者前三季度增速僅 10%周圍， 而咱們核心關注的小包裝食用油銷量增速三季度再次超越市場預期。 依據渠道草根調研，三季度旺季公司小包裝食用油銷量 4.5 萬噸周圍，同比增長 35%，前三季度已達 10.5 萬噸， 超過去年全年 9.7 萬噸的銷量水平，同比增長 48%。 全年來看， 跟著四季度繚繞《真心英雄》以及春節主題的鼓吹推廣，公司小包裝銷量將持續前三季度的增長水平，預計全年銷量達到 14 萬噸，同比增長 40%以上。
廣告投入、渠道拓展致使行銷費用增添侵蝕利潤， 短期內無須過分耽憂。 下半年公司贊助江蘇衛視綜藝節目《真心英雄》， 3500-4000 萬元￥的廣告費用在三季度集中體現，且公司渠道拓展加速， 終端數量由去年的 5 萬家增長至目前的 7.5 萬家周圍， 年底將做到 8-9 萬家，從而使得公司行銷費用大幅增添並進行事跡預告修正( Q3 公司銷售費用率 15%)。 咱們認為行銷費用投入對利潤造成的短期波動無須過分耽憂，短期核心仍在於關注小包裝油的銷量增速，公司本輪的持續高增長恰是樹立在行銷改善的基礎上， 跟著公司行銷體系逐步完美， 行銷費用佔比也將趨於安定。
行銷改善疊加品類擴張， 公司進入 新一輪高速增長期，跟著 30 萬噸玉米油產能全體改變為小包裝，未來還可能拓展芝麻油、亞麻籽油以及茶籽油等高毛利小油種，打造健康食用油第一品牌，而長期看有望拓展至調味品、 食鹽甚至是健康食物。 此外， 9 月 22 日公司發佈員工持股規劃，加之以前大股東全額參預定增，表明無論是公司內定仍然集團上下對都西王未來發展充溢信念。
目的價 19.2 元￥， 對應 2016 年增發攤薄後 33 倍 PE， 維持「買入」 評級。 公司是食物飲料中為數不多的高增長低估值品種， 以前因為行業劃分問題市場認知一直不足，在市場偏好回落下有望取得青睞以及充沛認知。不斟酌外延擴張， 因為節目贊助、渠道拓展致使行銷費用增添以及油脂價格低迷， 下調 15 年收入以及盈利預測，預計 2015-2017 年收入為 24.5、 31.5、 37.5 億元￥，同比增長 30.8%、 28.9%、 19.0%， 預計 2015-2017年 EPS 為 0.48、 0.69、 0.91 元￥( 增發攤薄後 0.40 元￥、 0.58 元￥、 0.78 元￥)，同比增長 54.5%、 42.8%、 32.5%。給予目的價 19.2 元￥，對應 2016 年增發攤薄後 33 倍 PE， 維持「買入」 評級。
風險提醒： 食物安全問題、 新品拓展不及預期。
寶鋼股分：或者因行業減產增多，11月出廠價再次維穩
事件描寫
寶鋼股分公佈了2015年11月主要產品出廠價政策，主要調整細節如下：1、熱軋：直屬廠部、梅鋼熱軋汽車用鋼產品以及湛江，基價維持不變；2、普冷：直屬廠部及梅鋼公司產品，維持不變；3、酸洗：直屬廠部及梅鋼公司產品，維持不變；4、熱鍍鋅：直屬廠部及梅鋼公司產品，維持不變；5、電鍍鋅：維持不變；6、鍍鋁鋅：直屬廠部及梅鋼公司產品，維持不變；7、無取向電工鋼：維持不變；8、取向電工鋼：維持不變。
事件評論
或者因減產增多，11 月出廠價再次維穩：連同本次出廠價調整政策在內，公司已經連續4次維持熱軋、冷軋主要產品出廠價政策不變。對于下游以汽車、家電等製造業為主的板材來說，11月並無顯然的淡旺季特徵，公司11月主要品種出廠價繼續平盤開出，應主要基於如下兩點：1)近期鋼價持續下跌導致行業公司經營壓力增強，部份板材公司停產檢修必定程度上緩解價格下跌速度；2)公司從來11月維持主要產品出廠價政策不變的幾率較大。無非，值得注意的是，歷年11月板材價格下跌的幾率較大，因而，在現用的需求總體下行的背景下，公司維持11月主要產品出廠價政策不變面臨的壓力也許相對於更大。
硅鋼方面，11月無取向、取向硅鋼價格均再次維穩，綜合斟酌特高壓需求及下游廠商成本壓力等因素，年內硅鋼價格再立異高的幾率不大，其中，無取向硅鋼存有下調壓力，取向硅鋼價格仍應相比普鋼強勢但力度應將趨緩。 出廠價連續維持安定不變，但因為市場價格繼續下跌，公司熱軋、冷軋主要產品價格與市場價之間的價差相較上月均有擴張。從絕對量來看，公司目前出廠價倒掛壓力處於歷史高位。
預計公司2015、2016年的EPS分別為0.22元￥、0.31元￥，維持「買入」評級。
江南水務：前三季度預增50-60%，期待業務/地功能變數擴張
江南水務（601199）
前三季度淨利潤預增50%-60%
公司前三季度歸屬於上市公司股東淨利潤1.76-1.88 億元￥，同比增長50%-60%。公司淨利潤增長主要來自於售水量增長(+2.91%)、產銷差降低(-0.63%)及專案業務的大幅增長。
產銷差持續降低，專案業務增長迅速
得益於智慧水務的運用，公司15年上半年產銷差僅為7.5%，相比於13年降低1.36%，遠低於同行15%-20%的水平。同時公司專案施工不斷拓展業務，14年以及15年上半年專案收入分別增長121%以及98%，實現大幅增長。
股權激勵+高位增持，國企改革為公司成長添動力
公司推出股權激勵草案，授與價格14.31元￥，解鎖前提對應16-18年淨利潤2.84、3.37、3.90億，彰顯公司對未來發展的強烈信念。此前核心高管通過信託規劃增持公司計2400萬元￥(自籌1200萬元￥，1:1槓桿)，持股均價35.61元￥。管理層激勵到位，有望抓住國企改革的機遇，實現快速發展。
期待業務/地功能變數擴張，給予「買入」評級
不斟酌公司業務外延拓展，咱們預計公司2015-2017 年EPS分別為1.12、1.38、1.85 元￥。公司依賴專案業務持續增長+水務業務的盈利晉陞，未來幾年事跡增長穩健；公司在手現金富餘(現金13億+審批中可轉債7.6億)，且管理團隊激勵較為充沛，咱們預期公司將加速開拓異地水務市場。維持「買入」評級。
風險提醒
專案業務增速下滑；污水業務擴張不及預期
欣旺達：三大邏輯持續落地，事跡超預期
欣旺達
公告：
公司預告前三季度盈利 20,229.37 萬元￥到 22,867.99 萬元￥，非時常性損益影響利潤-500 萬元￥，同比上升 130%-160%，去年同期盈利 8,795.38萬元￥。
點評：
咱們全市場首家長期堅持舉薦欣旺達，去年年底全市場最悲觀的時候只有咱們堅定看好公司，《電池龍頭，加速突起》詳細闡述公司今年發展的三大邏輯「3C+新能源儲能+自動化」 ，事跡的兌現只是時間的考驗，三大邏輯陸續驗證，繼續看好公司！ 公司三季度事跡持續超預期，三大邏輯持續落地， 6 月震盪之後公司今年至今依舊維持 155%的漲幅。此外咱們發佈《切入光伏儲能及動力類電池藍海第一步》、《 「1+X」 成長邏輯加速推進、全面構建新能源生態圈》等多篇深度講演，詳細闡述了公司三大邏輯，全市場追蹤最緊密。目前依舊堅定看好公司中長期目的市值 200 億，共同見證一個白馬的成長。
自動化水平繼續提高，確保利潤率及利潤高增長。 咱們反覆提醒大家對公司自動化進展的注重，對外輸出自動化將成為公司未來的事跡新看點。 A 客戶手機支撐事跡高增長，預計明年電腦、 Pad 將貢獻利潤， 向上天花板足夠高。 咱們從產業瞭解， A 客戶 plus 份額帶來今年事跡 100%以上同比增長，明年電腦、 Pad 仍能夠提供事跡增長支撐。 新能源汽車預計年底兌現明年放量，長期看好公司新能源汽車戰略。 公司與奇瑞合作單車價值 4、 5 萬元￥，預計年底將實現幾百輛出貨，明年將大批量放量。
投資建議： 作為獨家最先最持久舉薦欣旺達賣方，至今舉薦欣旺達邏輯不變，持續看好公司在 3C 全世界份額晉陞、自動化強大能力輸出、新能源及儲能的戰略突破，維持今年利潤預測 4 億，中期目的市值200 億。
風險提醒： 新能源落地不達預期
碧水源：事跡預增30-50%，攜手國開迎PPP 熱潮
碧水源（300070）
淨利潤同比增長30%-50%
公司前三季度歸屬於上市公司股東淨利潤2.17-2.51 億元￥，同比增長30-50%。公司事跡增長主要是公司抓住國家推廣PPP 機遇，銷售收入實現較快增長所致。需要指出的是公司業務季度性因素較強，利潤主要集中於4季度(佔比近80%)。
PPP 定單富餘，未來持續高增長可期
15 年以來，公司先後中標沙灣縣(15.15 億)、徐州豐縣(6.34 億)、汕頭(8.8 億)、新疆奇縣(31 億)等PPP 項目，合同金額超過66 億元￥；同時，公司與溫州簽訂協定，未來3-5 年投資500 億元￥開展「五水共治」。公司在手定單富餘，未來持續高增長可期。
PPP 熱潮下，異地項目擴張加速
咱們預期未來1 年將是PPP 項目落地的高峰期，公司在完成大額增發後，將迎來新一輪的成長加速：1.加速異地項目擴張，公司將加速PPP 模式處所合作項目的複製，漳州、懷化、天津等項目只是開始。2. 定單變大、變集中。公司與處所政府的合作進級，從單一項目向區功能變數水環境綜合項目進級。3.期待與國開行的深層次合作。國開金融入股後，除大幅晉陞資本實力外，或者將攜手碧水源開拓PPP 項目擴張(股權、債務等模式)。
攜手國開迎接PPP 熱潮，維持「買入」評級
斟酌增發攤薄，預計公司2015-17 年EPS 分別為1.27、1.84、2.74 元￥。咱們預期PPP 項目將進入快速釋放期，公司攜手國創始新，樹立起融資能力、政府資源、模式立異等顯著的競爭優勢，公司在手定單富餘、且仍將快速增長，將推進未來幾年事跡的高速增長。維持「買入」評級。
風險提醒：在手定單執行速度不及預期；競爭激烈致使毛利率下滑
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