文/秋源俊二
昨天（9月8日）晚間，有動靜稱，京東或將以10億美金回購集團股票。
本文將對於這一事件，結合阿里巴巴集團40億美金的回購，開展解讀。
事件重播
京東週二宣佈了一項股票回購計劃，將在未來兩年時間裡至多回購10億美元￥的美國存托股(ADS)。
對于此次股票回購，京東稱將依據有關法規，通過公開市場、暗裡協商交易、大宗交易或其他合法形式不按期進行，具體的回購價格以及規模將依據市場情況而定。京東將依據市場前提、在相符公司股東利益的前提下進行股票回購。京東董事會將階段性評估該股票回購計劃，並可能調整回購前提以及規模。京東計劃應用手中的現金用來贊助該股票回購計劃。
存托股是個什麼鬼
這裡咱們需要詳細解讀一下，存托股這個東西。
一般情況下，一家外國公司，在本國上市，然後在本國發行股票，由本國投資者購買。這裡有幾個問題需要搞明白：
1）、兩國法律證券監管法律不同，如何防止這個問題
2）、存托股以及股票的權力義務是否相同
為了解決這兩個問題，因而，J.P.摩根公司，於1927年，發明了存托股這個東西。旨在解決兩國監管法律懸殊帶來的問題。
百度百科的解釋：存托股是存托憑證的一種．存托憑證（Depository Receipts，簡稱DR），又稱存券收據或存股證。是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證，屬公司融資業務範疇的金融衍生工具。
簡單來講，就是有一個機構，它是在股票發行地註冊的，幫你代持這些股票，使法律方面，你沒什麼問題，也不會受到不平等對於待，當然，相應的是遵循當地的證券法規。
而這個機構，就是受託方。（下文裡提到的「Fortune Rising Holdings Limited」公司）
對于國人來講，通俗的來講，就是你辦某個事可能會見臨不少法律問題，因而，你變通一下，換了個模式，就能突破這些問題。例如VIE結構，變通模式，突破法律而已。
京東回購前，都發生了什麼事情
在這一次回購前，筆者注意到這條資訊：京東向美國SEC送出了F-3檔案,披露Fortune Rising Holdings Limited將減持2984萬份ADS（美國存托股）。按9月4日收盤價（22.82美元￥），這部份股票市值約為6.8億美元￥。送出這份檔案後，Fortune Rising可以分多個批次按固定價格、市價或協定價格減持。
而Fortune Rising Holdings Limited是京東為「股票激勵計劃」設立的代持公司。劉強東是該公司獨一的董事。
也就是說，原來員工那些股票的解禁期到了，不少股票可能會賠拋售。而這家代持公司，也就是存托股的受託發，面臨股票贖回的問題。
與阿里集團前不久的40億美金回購，是不是一回事？
而在這不久前，京東的競爭對於手阿里巴巴集團，也提出了40億美金的回購計劃，莫非是他們倆在資本市場槓上了嗎？
筆者詳細瞭解一下，阿里巴巴集團的回購，是標準性質的回購，也就是會執行註銷的過程，而且是阿里集團主動提出的。
而京東，是因為代持公司Fortune Rising Holdings Limited不在存托那些股票發生的。
咱們來對比一下，這兩家公司上市後，股價走勢情況。
京東上市後，股價走勢：
阿里上市後，股價走勢：
因而咱們可以看到，京東的股價儘管近期泛起了很大跌幅，然而大家回憶一下，近期的美股集體的表現，就曉得這相符整個市場情況；而阿里的不是。
因而京東的回購，並不是股價緣故；而阿里的回購註銷是因為股價大跌。
更何況，京東目前處於資本拓張期，還需要不斷的燒錢，也沒什麼錢回購；而阿里集團就不同樣了。沒有錢的京東，回購去晉陞股價，不太可能。
這次回購，不是晉陞股價，那是到底是為什麼呢？
既然不是為了股價，那還有那些可能，筆者在這裡，提出自己的解讀：
（一）、對於沖員工股票解禁
在前面，筆者已談到了員工解禁的問題。
目前面臨，大概7億美金的解禁敞口，而在目前，京東的股價也不是那末堅挺，因而對於沖解禁帶來的影響，是大有可能的。
（二）、執行先前，以及存托機構簽訂的某些協定
當然，因為存托憑證的存在，也有一種可能，京東在上市前，簽訂了代簽協定。而此時，受託方請求結束，京東必需回購這些股票，花錢買回來。
也就說，是代持人結束，京東無奈收回這些股票。
綜合全文，筆者認為：這一次京東的回購，本色上以及阿里集團的念頭徹底不同，應該說，京東這次回購，更可能是執行關聯協定，無奈收回的情況，這些股票，也不會註銷。兩岸商貿,在家工作,網路創業,創業賺錢思惟,微商平台,賺新台幣
作者 秋源俊二 微信公家號 QYJEQYJE
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