中國海誠：簽訂重大經營合同，多元￥化業務轉型順利進行
類別：公司 鑽研機構：中國中投證券有限責任公司 鑽研員：李凡 日期：2015-10-13
事件：公司於10月12日晚公告與大豐英茂糖業簽訂專案總承包合同，合同金額8.20億元￥，占公司2014年度經審計營業收入的14.98%。該合同內含大豐英茂糖業精鍊糖及供熱衷心專案設計，採購，施工總承包工作。規劃工期730個日曆天。
投資要點：
公司簽訂精鍊糖及供熱專案項目大單。專案完工後將實現年加工原糖100萬噸，是國內日產量最大的原糖深加工項目。製糖領功能變數作為公司的強勢領功能變數，該合同的簽訂標誌著公司在該領功能變數的強勢地位獲得了進一步的鞏固，同時這也是在原糖深加工行業的總承包合同領功能變數獲得的一項重大突破。該合同的順利執行將會對公司事跡發生進取踴躍的影響。同時，因為最近一個會計年度公司與大豐英茂簽訂的合同金額為639萬元￥，該精鍊糖及供熱專案項目大單的簽訂也反映了公司優良的專業設計及專案總承包能力獲得了客戶的認可。
傳統強勢領功能變數市場地位穩固，轉型多元￥化業務平滑事跡波動。公司在傳統強勢領功能變數如造紙，製糖等方面；仍然緊緊把持著行業龍頭的地位。各大型輕工項目市場份額佔比維持在80%以上。同時，公司近些年來逐步延伸環保，醫藥，食物發酵等新興領功能變數的業務；從2015年上半年的定單佔比來看，傳統的製漿造紙領功能變數已經從2014年上半年的48%降低至26%；更為均衡的定單構造將有效減輕單一下遊行業給事跡波動帶來的影響。同時，公司近期增資控股長泰機械，進軍智慧設備製造領功能變數也反映了公司走多元￥化業務路線謀成長的決心。
一帶一路戰稍加速施行助力海外業務拓展。跟著TPP基本協定的達成，為了突圍這一旨在遏制中國亞太區以及全世界影響力延伸的協定，加快一帶一路施行步伐已成必然。受益於一帶一路政策暖風以及核心腸區發展中國家基建設施所帶來的建設需求，公司有望進一步拓展海外市場。公司目前海外收入佔比仍在10%如下，與國際市場基建項目的市場空間相比，仍有巨大的上升空間。
給予「舉薦」評級。預測公司15~17年EPS分別為0.47/0.57/0.71元￥，對應PE為52.87/43.32/34.82倍。斟酌到公司多元￥化轉型業務事跡穩健，主營業務下遊行業正逐步走出底部開始向上走勢，海外業務有望逐漸拓展，給予公司2016年45倍PE對應目的價25.65元￥，給予舉薦評級。
風險提醒：海外市場拓展速度不達預期，下遊行業景氣低迷時間超預期。
光環新網：IDC最純正龍頭，鼎力配置雲計算、大資料
類別：公司 鑽研機構：中信建投證券股分有限公司 鑽研員：崔晨，武超則 日期：2015-10-13
收購中金雲網及無雙科技拓展雲計算、大資料領功能變數配置。
公司於9月16日晚發佈重群組預案，擬以不低於49.27元￥/股非公開發行4215.59萬股，並支付現金8.32億元￥，收購中金雲網100%股權(24.14億元￥)以及無雙科技100%股權(4.95億元￥)；並擬向不超過5名特定物件非公開發行募集配套資金不超過29.09億元￥用於支付現金對價、募投項目建設。中金雲網主要業務內含資料中心外包業務、私有雲業務等，2016-2018年對賭淨利潤1.3億、2.1億、2.9億元￥；無雙科技為網際網路行銷技術公司，2015-5017年對賭淨利潤為3500萬、4550萬、5915萬元￥。
公司將成為第三方IDC行業最純正的龍頭。
公司屬國內第三方IDC第一梯隊廠商，擁有2,800多公里光纖城功能變數網資源，節點分佈於北京市繁榮商業區以及主要科技園區；擁有酒仙橋、亦莊、東直門、燕郊四大機房，上海機房(2016年開始營運)、北京房山雲基地在建中。此次同業併購專註於金融行業資料中心的中金雲網，以及公司開始建設的北京房山雲計算基地，將助力公司成為IDC行業最純正的龍頭公司。並將為公司未來幾年事跡快速增長提供優良保障，更是公司鼎力發展雲計算的堅實基礎。
雲計算以及大資料將成為公司未來鼎力發展的全新舞台。
我國IDC每年複合增速30%以上，CDN每年複合增速40%以上，雲計算領軍企業同比增速，大概在3倍周圍。巨頭企業亞馬遜、阿里、中國電信都在2Q財報單獨批露雲計算業務的收入狀況，突顯雲計算業務的高速發展以及主要戰略地位。行業的培育期很長，規模化後毛利率、淨利率將顯然晉陞。亞馬遜作為全世界雲計算龍頭企業，在國內營運雲計算需要通過與IDC廠商的深刻合作開展。目前亞馬遜在中國的伺服器均在公司機房，很有望同亞馬遜採納微軟與世紀互聯「授權營運實體」的經營模式來營運。綜合來看，公司的發展戰略為：IAAS層面，(1)以資料中心為基礎，鼎力建設自有雲平台，使得單機櫃產值以及盈利效力均大幅晉陞，目前已經開始為現有客戶提供基礎服務；(2)建設亞馬遜的雲平台，公司目前是AWS在國內的僅有合作伙伴，AWS一直未能在國內落地的政策緣故以及技術籌備工作預計將於年底落實，從全世界規模來看，AWS的優勢顯著，目前其他雲平台尚無法比擬，國內已有客戶在試用，尤為是網際網路企業在其平台上開發運用，這將是能夠提供優良服務的雲平台。通過底層的兩大雲平台，樹立PAAS平台，更多的精力放在SAAS層面。公司進取踴躍關注SAAS層面的大機會，收購大資料營運的無雙科技也是基於未來大資料領功能變數的全面交融，並將持續通過外延模式拓展在SAAS領功能變數的卡位，完美雲計算產業鏈的配置，進一步晉陞公司盈利水平。
投資評價以及建議。
公司未來1-2年隨機櫃數增長及雲計算服務的全面推進，將實現IDC業務的量價齊升。公司目前在售的機櫃數約為6000架，2015年下半年到2016年，在建的資料中心將逐漸釋放產能，屆時機櫃數將有望翻倍。2017-2018年產能釋放規模更大，全體達產後將達到4萬個機櫃的規模。而且，跟著雲計算的運用領功能變數逐漸擴張，未來公司單個機櫃的收入也有望大幅晉陞，有望從現在的約10萬元￥/台晉陞到50萬元￥/台，大幅晉陞公司的盈利水平。
斟酌公司機櫃數的增長及中金雲網、無雙科技的對賭，咱們預測公司2015-2016年淨利潤為1.5億元￥、4億元￥(內含中金雲網以及無雙科技的對賭，暫不蘊含其他資產注入預期)。公司2016、2017年的EPS按照併購增厚後的股本計算得出。值得尤其說明的是，咱們僅按照公司內生增長以及對賭情況測算未來兩年的淨利潤。
一般來講，IDC是重資產投資的行業，機櫃在建設完成能夠開始貢獻收入以及利潤時，會被注入到上市公司體內。同時，若實現與亞馬遜的合作營運模式，參預分成，對盈利的影響將十分巨大。這一部份的增量尚未體現在目前的預測之中。
西王食物三季報點評：小包裝銷量持續高增長，行銷改善效果持續顯露
類別：公司 鑽研機構：中泰證券股分有限公司 鑽研員：胡彥超 日期：2015-10-13
投資要點
西王食物公佈2015年三季報，事跡基本相符預期。前三季度公司實現銷售收入16.7億元￥，同比增長23.02%，實現歸屬於上市公司股東淨利潤1.26億元￥，同比增長35.85%，對應EPS為0.34元￥，相符公司事跡預告修正以及咱們最新調整預期。單就Q3來看，公司實現收入6.5億元￥，同比增長10.70%，相較於Q2同比1.45%的收入增速環比改善顯然，實現淨利潤5417萬元￥，同比增長22.50%。
咱們核心關注的小包裝銷量三季度再超預期，全年40%以上高增長確立。如上半年同樣，公司總體收入增速偏低主要源於大宗油脂價格下跌以及飼料需求低迷拖累公司散裝油以及豆粕業務的收入增長(佔比近30%)，二者前三季度增速僅10%周圍，而咱們核心關注的小包裝食用油銷量增速三季度再次超越市場預期。依據渠道草根調研，三季度旺季公司小包裝食用油銷量4.5萬噸周圍，同比增長35%。前三季度已達10.5萬噸，超過去年全年9.7萬噸的銷量水平，同比增長48%。全年來看，跟著四季度繚繞《真心英雄》以及春節主題的鼓吹推廣，公司小包裝銷量將持續前三季度的增長水平，預計全年銷量達到14萬噸，同比增長40%以上。
廣告投入、渠道拓展致使行銷費用增添侵蝕利潤，短期內無須過分耽憂。下半年公司贊助江蘇衛視綜藝節目《真心英雄》，3500-4000萬元￥的廣告費用在三季度集中體現，且公司渠道拓展加速，終端數量由去年的5萬家增長至目前的7.5萬家周圍，年底將做到8-9萬家，從而使得公司行銷費用大幅增添並進行事跡預告修正(Q3公司銷售費用率15%)。咱們認為行銷費用投入對利潤造成的短期波動無須過分耽憂，短期核心仍在於關注小包裝油的銷量增速，公司本輪的持續高增長恰是樹立在行銷改善的基礎上，跟著公司行銷體系逐步完美，行銷費用佔比也將趨於安定。
行銷改善疊加品類擴張，公司進入新一輪高速增長期，跟著30萬噸玉米油產能全體改變為小包裝，未來來還可能拓展芝麻油、亞麻籽油以及茶籽油等高毛利小油種，打造健康食用油第一品牌，而長期看有望拓展至調味品、食鹽甚至是健康食物。此外，9月22日公司發佈員工持股規劃，加之以前大股東全額參預定增，表明無論是公司內定仍然集團上下對都西王未來發展充溢信念。
目的價19.2元￥，對應2016年增發攤薄後33倍PE，維持「買入」評級。公司是食物飲料中為數不多的高增長低估值品種，以前因為行業劃分問題市場認知一直不足，在市場偏好回落下有望取得青睞以及充沛認知。
不斟酌外延擴張，因為節目贊助、渠道拓展致使行銷費用增添以及油脂價格低迷，下調15年收入以及盈利預測，預計2015-2017年收入為24.5、31.5、37.5億元￥，同比增長30.8%、28.9%、19.0%，預計2015-2017年EPS為0.48、0.69、0.91元￥(增發攤薄後0.40元￥、0.58元￥、0.78元￥)，同比增長54.5%、42.8%、32.5%。
給予目的價19.2元￥，對應2016年增發攤薄後33倍PE，維持「買入」評級。
風險提醒：食物安全問題、新品拓展不及預期。
同有科技：三季度預增公告，Q3單季利潤增速近7倍
類別：公司 鑽研機構：申萬巨集源集團股分有限公司 鑽研員：劉洋，劉智 日期：2015-10-13
投資要點：
預告再次驗證公司進入成長股典型週期。前三季度實現淨利潤2485-2662萬元￥，同比增長180%-200%。無論基數高下，同比增速有意義：三季度單季利潤增速近7倍。假如總成本增長10%(2015Q1Q2分別增長-4%9%)，假如Q3同比增速190%，三季度單季收入增速29%。
自2014Q4-2015Q3泛起收入加速增長、毛利率晉陞、費用幾乎不增長的成長股典型週期。
存儲界發生了幾乎是史上最震撼的IT界新聞。傳戴爾收購EMC總價超過500億美元￥，「雲計算大資料」趨勢已在財務體現困境。世界第一的存儲巨頭EMC，被譽為世界第六大企業軟體公司。儘管收購仍有較多不確定性，一些協同斟酌也匪夷所思，但事出有因，幾乎可以推測EMC可能賣掉的緣故：在全世界「雲計算+大資料」的趨勢下，雲化低端接替高端。該趨勢從網路裝置到伺服器，再到存儲；該趨勢從高端產品量下滑，到中高端產品價格下滑，再到外企人材回民企。形成負反饋。EMC以前兩個財務資料值得警省：a)FY2014A、FY2015H1，EMC的收入分別同比增長5%、2%，淨利潤分別下滑6%、25%。b)翻出2013Q3FinanciaResut公開PPT，Info.Infrastracture同比增長2%，分拆收入裡，高端下滑8%，EmergingStorage增長66%，這其實已是「雲+大資料」趨勢前兆。
結合存儲行業3件事(內含紫光入股西部資料也算存儲行業上游事件)，關注咱們的「雲計算大資料」的重磅前瞻舉薦！結合EMC可能被DELL收購、紫光入股西部資料(儘管協同性、知識產權等後續尚未明確，但癥結第一步邁出)、國記憶體儲的代表同有科技Q3利潤高增：
A)「雲計算大資料」趨勢已從網路裝置、伺服器到存儲。B)曾經神壇上的公司(IBM、微軟等)敵無非趨勢。所有過去的勝利輝煌都是新時代的負債。科技股TMT投資的鑽研，有趣在此，價值在此。C)結合華勝天成中間件以及POWER的IBM合作、太極股分停牌，更大的事件以及趨勢，咱們拭目以待！D)有幸在2015H1重推網際網路金融後，通過6-10月「三維鑽研體系」、電腦中觀察看、電腦中報、行業事件捕捉、4篇「三維鑽研體系」深度，其實最先把握住了「雲計算大資料安全」的投資機會(用邏輯，不頻繁使用一些行業噪音).
維持盈利預測以及「增持」評級，估值140-200億元￥。預計2015-2017年公司收入為3.15、4.50、6.23億元￥，淨利潤為0.60、1.23、1.83億元￥，每股收益為0.31、0.63、0.94元￥。
2014-2017年複合營業利潤增速為95%，PEG1.2倍估值對應140.2億元￥。穩態成長時估值200億元￥。電腦中期策略劃分價值、成長以及趨勢類投資者。
欣旺達：三大邏輯持續落地，事跡超預期
類別：公司 鑽研機構：安信證券股分有限公司 鑽研員：趙曉光，鄭震湘，邵潔，安永平 日期：2015-10-13
公告：公司預告前三季度盈利20,229.37萬元￥到22,867.99萬元￥，非時常性損益影響利潤-500萬元￥，同比上升130%-160%，去年同期盈利8,795.38萬元￥。
點評：咱們全市場首家長期堅持舉薦欣旺達，去年年底全市場最悲觀的時候只有咱們堅定看好公司，《電池龍頭，加速突起》詳細闡述公司今年發展的三大邏輯「3C+新能源儲能+自動化」，事跡的兌現只是時間的考驗，三大邏輯陸續驗證，繼續看好公司！公司三季度事跡持續超預期，三大邏輯持續落地，6月震盪之後公司今年至今依舊維持155%的漲幅。此外咱們發佈《切入光伏儲能及動力類電池藍海第一步》、《「1+X」成長邏輯加速推進、全面構建新能源生態圈》等多篇深度講演，詳細闡述了公司三大邏輯，全市場追蹤最緊密。目前依舊堅定看好公司中長期目的市值200億，共同見證一個白馬的成長。
自動化水平繼續提高，確保利潤率及利潤高增長。咱們反覆提醒大家對公司自動化進展的注重，對外輸出自動化將成為公司未來的事跡新看點。A客戶手機支撐事跡高增長，預計明年電腦、Pad將貢獻利潤，向上天花板足夠高。咱們從產業瞭解，A客戶plus份額帶來今年事跡100%以上同比增長，明年電腦、Pad仍能夠提供事跡增長支撐。新能源汽車預計年底兌現明年放量，長期看好公司新能源汽車戰略。公司與奇瑞合作單車價值4、5萬元￥，預計年底將實現幾百輛出貨，明年將大批量放量。
投資建議：作為獨家最先最持久舉薦欣旺達賣方，至今舉薦欣旺達邏輯不變，持續看好公司在3C全世界份額晉陞、自動化強大能力輸出、新能源及儲能的戰略突破，維持今年利潤預測4億，中期目的市值200億。
風險提醒：新能源落地不達預期
華海葯業：增速超50%，製劑拉動可持續增長
類別：公司 鑽研機構：國泰君安證券股分有限公司 鑽研員：胡博新，丁丹 日期：2015-10-13
前三季度增長超過50%，維持增持評級。公司公告2015年三季度事跡快報，Q1-Q3歸母淨利潤同比增長50-70%，對應3.0-3.4億元￥。相符咱們此前預計的下半年原料葯維持平穩增長，製劑持續發力。公司已成為國內化葯製劑出口業務合作的平台，並先後涉足生物仿造葯、化葯新葯等多個領功能變數且成果顯著。維持2015-2017年EPS預測0.55/0.70/0.87元￥，維持目的價33元￥，維持增持評級。
製劑出口持續發力。海外製劑出口漸入收成高峰期，同比增長43%。2015年新獲ANDA文號5個，內含重磅品纈沙坦片，公司加大首仿品種申報力度，按照FDA2-3年審批週期，後續諸多首仿以及高毛利品種有望獲批，中長期增長動力十足。華海美國與普洛康裕合作開發美國市場，證明公司已初步成為國內化葯企業製劑出口業務合作的平台。國內製劑收入預計維持同步增長，銷售能力日漸加強，對應上半年銷售費用高企，公司CDE在評審狀況的品種中，多數系國際品種同步申報，受益藥品監管新政，期待海外優勢品種回歸。
原料葯增速安定。沙坦類價格上漲拉動原料葯銷售安定增長，斟酌到公司2014年上半年原料葯出產因環保因素等不利影響致使的基數下滑，預計下半年原料葯收入維持平穩。
產業進級推進。公司已涉足生物仿造葯、化葯新葯等多個領功能變數，新獲1.1類抗抑鬱新葯鹽酸羥哌吡酮臨床批件，產業進級步步推進。
風險提醒：原料葯價格波動。
碧水源：事跡預增30-50%，攜手國開迎PPP熱潮
類別：公司 鑽研機構：廣發證券股分有限公司 鑽研員：郭鵬，陳子坤，安鵬，沈濤 日期：2015-10-13
核心觀點：
淨利潤同比增長30%-50%
公司前三季度歸屬於上市公司股東淨利潤2.17-2.51億元￥，同比增長30-50%。公司事跡增長主要是公司抓住國家推廣PPP機遇，銷售收入實現較快增長所致。需要指出的是公司業務季度性因素較強，利潤主要集中於4季度(佔比近80%).
PPP定單富餘，未來持續高增長可期
15年以來，公司先後中標沙灣縣(15.15億)、徐州豐縣(6.34億)、汕頭(8.8億)、新疆奇縣(31億)等PPP項目，合同金額超過66億元￥；同時，公司與溫州簽訂協定，未來3-5年投資500億元￥開展「五水共治」。公司在手定單富餘，未來持續高增長可期。
PPP熱潮下，異地項目擴張加速
咱們預期未來1年將是PPP項目落地的高峰期，公司在完成大額增發後，將迎來新一輪的成長加速：1。加速異地項目擴張，公司將加速PPP模式處所合作項目的複製，漳州、懷化、天津等項目只是開始。2。定單變大、變集中。公司與處所政府的合作進級，從單一項目向區功能變數水環境綜合項目進級。3。期待與國開行的深層次合作。國開金融入股後，除大幅晉陞資本實力外，或者將攜手碧水源開拓PPP項目擴張(股權、債務等模式).
攜手國開迎接PPP熱潮，維持「買入」評級
斟酌增發攤薄，預計公司2015-17年EPS分別為1.27、1.84、2.74元￥。咱們預期PPP項目將進入快速釋放期，公司攜手國創始新，樹立起融資能力、政府資源、模式立異等顯著的競爭優勢，公司在手定單富餘、且仍將快速增長，將推進未來幾年事跡的高速增長。維持「買入」評級。
風險提醒：在手定單執行速度不及預期；競爭激烈致使毛利率下滑
江南水務：前三季度預增50-60%，期待業務/地功能變數擴張
類別：公司 鑽研機構：廣發證券股分有限公司 鑽研員：郭鵬，陳子坤，安鵬，沈濤 日期：2015-10-13
核心觀點：
前三季度淨利潤預增50%-60%。
公司前三季度歸屬於上市公司股東淨利潤1.76-1.88億元￥，同比增長50%-60%。公司淨利潤增長主要來自於售水量增長(+2.91%)、產銷差降低(-0.63%)及專案業務的大幅增長。
產銷差持續降低，專案業務增長迅速。
得益於智慧水務的運用，公司15年上半年產銷差僅為7.5%，相比於13年降低1.36%，遠低於同行15%-20%的水平。同時公司專案施工不斷拓展業務，14年以及15年上半年專案收入分別增長121%以及98%，實現大幅增長。
股權激勵+高位增持，國企改革為公司成長添動力。
公司推出股權激勵草案，授與價格14.31元￥，解鎖前提對應16-18年淨利潤2.84、3.37、3.90億，彰顯公司對未來發展的強烈信念。此前核心高管通過信託規劃增持公司計2400萬元￥(自籌1200萬元￥，1:1槓桿)，持股均價35.61元￥。管理層激勵到位，有望抓住國企改革的機遇，實現快速發展。
期待業務/地功能變數擴張，給予「買入」評級。
不斟酌公司業務外延拓展，咱們預計公司2015-2017年EPS分別為1.
12、1.38、1.85元￥。公司依賴專案業務持續增長+水務業務的盈利晉陞，未來幾年事跡增長穩健；公司在手現金富餘(現金13億+審批中可轉債7.6億)，且管理團隊激勵較為充沛，咱們預期公司將加速開拓異地水務市場。維持「買入」評級。
風險提醒。
專案業務增速下滑；污水業務擴張不及預期。
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