上市一年後，阿里巴巴再度面臨大考。
2014年9月19日，阿里巴巴以68美元￥的發行價勝利上市，成為史上最大IPO。首個交易日大漲38.1%。全世界媒體為之驚呼。馬雲興奮的表示：「今天，咱們收成的不是錢，而是人們的信任。」
今年4月，阿里的股價在80多美元￥徘徊時，《巴倫週刊》曾經高調預測阿里的股價能夠漲到125美元￥，因為其「每股盈利在未來三年將維持30%-40%的增長」：
世事無常，如今阿里巴巴股價不僅沒有如巴倫預期得那樣上漲，而且已跌破發行價，截至上週五報64.88美元￥。《巴倫週刊》也一改以前的樂觀，在頭版頭條刊登3000字長文，預言阿里股價將在現有基礎長進一步下跌50%。
短短的五個月時間，《巴倫週刊》對於阿里的看法泛起180度大逆轉，目的價從125美元￥跌至30美元￥，究竟緣故何在？
《巴倫週刊》首先指出，阿里的估值與競爭者相比仍然偏高：
……彭博資料顯示，52名追蹤阿里巴巴的分析師中有45名仍然給予阿里買入評級……各券商的平均目的價95.5美元￥幾乎比現價高出50%。但說實在的，下跌50%看起來更現實一些。如今阿里巴巴的市盈率為25倍，應該向eBay 15倍市盈率靠攏才對於…
接著，《巴倫週刊》警示了阿里巴巴面臨的嚴峻競爭形勢，以及中概股IPO之後從熱捧到冷卻的傳統。
文章還批判阿里巴巴的公司治理結構不清，利益衝突，假貨流行以及各種使人質疑的商業動作。
當然，這些還不是最主要的，文章集中火力對於阿里巴巴的大量財務及運營資料進行了質疑：
投資諮詢公司JCapital創始人Anne Stevenson-Yang一直親密追蹤中國的電子商務行業，尤為是阿里巴巴。她對于其增長數字百思不得其解。她發現「阿里巴巴財報的資料與已與中國政府的總體零售銷售、消費支出或電子商務資料嚴重脫節。」譬如，阿里巴巴稱有3.67億使用者，這基本上與中國官方公佈的網路購物總人數相仿。以及，阿里稱使用者在其網站的購物開支（人均每年1215美元￥）比美國網上購物平均開支要高出26%。斟酌到美國消費者更為富裕，且電商生態更為發達，這一數字是否合理呢？
……1215美元￥的人均年開支與中國2260美元￥的年均消費開支相比同樣過高。這象徵著阿里巴巴使用者每年在淘寶以及天貓上的消費佔到其總消費的一半以上。尤為是斟酌到阿里並未涉足餐飲、住房、交通等領功能變數。
……譬如，阿里巴巴稱，在過去的四年中，使用者量的複合增長率為39.1%，2011年六月為9800萬人次，2015年六月為3.67億人次。然而，幾乎在同 樣的時間段內，中國網際網路中心所做的兩年一次的全國性調查顯示，中國的線上購物人數複合增長率為23.5%，從2011年6月的1.73億人增長為 2014年12月的3.61億人。對於此，阿里發言人稱，該國家機構統計資料偏低。
文章最後總結稱：「在事實面前，華而不實的財務講演將再也不帶來說明。未來幾年，馬雲以及信任他的投資者將會理解到這一點，而這不會是一件好事。」
針對於巴倫週刊的報導，阿里回應稱，《巴倫週刊》該篇報導不誠信，不專業，不公正，已向《巴倫週刊》編纂部送出抗議。
阿里指出，《巴倫週刊》報導為了立論，對於公開資料進行屢次篡改，存在許多計算過錯，不勝枚舉。
阿里方面舉例稱，譬如在最基本的阿里巴巴市盈率數字上，作者想預測性計算阿里2016年的市盈率，結論為25倍，竟然使用現用的股價去除了以2015年的全年預計收入，以此獲得結果。這種偷梁換柱的不同時段對比法，成為作者文中的不少資料的來源。
Jonathan Liang在文章中指出，阿里巴巴的年度活躍使用者3.67億，高於CNNIC公佈的中國網購人口數量，以此質疑阿里使用者資料。但阿里巴巴查閱CNNIC最新講演，講演顯示中國線上消費人口總數為3.74億，高於3.67億，事實上，過往阿里活躍使用者始終緊跟總體一塊兒增長。《巴倫週刊》作者再次偷梁換柱，使用前一年度CNNIC資料以及阿里巴巴現用的資料作對比。
作者還把中國國民人均零售消費以及阿里巴巴使用者人均消費額進行對比，指出阿里巴巴數字過高，阿里巴巴回應，這種做法犯了統計學上最基本的區群謬誤。阿里巴巴指出，阿里平台上消費的買家，多數是新科技使用者，屬於相對於富裕的城市居民。把他們的消費水祥和整個中國平均消費水平對比，顯然沒有意義。
阿里指出，《巴倫週刊》該文章不僅嫁接中國資料進行對比，為了質疑阿里的資料，甚至不惜直接篡改美國網購數字。
依據美國人口調查局的資料以及Forrester Research估量，2014年美國人均網購約為1665美元￥，在Jonathan Liang的文章中美國人均網購只有963美元￥，作者據此在報導中稱，阿里巴巴使用者年平均消費額是1215美元￥這一資料值得懷疑。
阿里巴巴還稱，令阿里方面啼笑皆非的是，作者的對於阿里使用者年平均消費額1215美元￥還計算錯了，實際上這個數字是1056美元￥。
阿里巴巴指出，《巴倫週刊》這篇文章的作者Jonathan Liang不斷在文中體現出對於中國科技行業以及中國的無知與成見。他認為阿里巴巴在雲計算，物流，娛樂健康等領功能變數的投資沒有實際價值，而這在任何中國商業察看者看來都是違反行業常識的。
Jonathan Liang稱，阿里巴巴對於物流以及雲計算的鼎力投資，超過了電子商務的主營規模，阿里回應指出，中國網購族都會曉得，物流體驗在電子商務的作用是基礎性的。同樣，雲計算業務的發展是阿里巴巴核心業務的自然延伸，Laing似乎回絕承認，在美國，亞馬遜已樹立起強大並持續增長的雲計算業務。
阿里回應，作者這種傲慢在文中隨處可見，Jonathan Liang蓋棺定論的指出：eBay的市盈率只有15倍，阿里巴巴股價也該朝著15倍市盈率的方向下滑。這種對比忽略了一個核心事實，eBay在美國運作，阿里巴巴在中國發展。阿里巴巴指出，若果要真進行對比，應該把阿里放在中國三大巨頭BAT中對比，騰訊以及百度的市盈率分別約為31倍以及24倍。
阿里巴巴還指出，除了篡改資料以及扭曲中國現狀以外，Jonathan Liang的這篇文章在徹底沒有事實的基礎上，採納過錯的資訊，對於馬雲個人信用，公司治理結構，阿里的投資交易結構等議題予以襲擊，選取性的使用資訊誤導讀者，此外，作者還對於華爾街投行專業分析講演不屑一顧。阿里巴巴集團已請求《巴倫週刊》更正該篇報導。
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