數字政通：前瞻性配置順應大勢，成長天花板打破期近
事件：1、公司發佈半年報，實現營業收入186,193,107.84元￥，同比增長5.02%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3,546.97萬元￥，同比增長31.97%。2、公司擬4000萬元￥增資認購天健源達8.4034%的股權。
傳統業務增長平穩：
公司傳統智慧城管業務增長平穩，事跡相符預期，新簽合同額33,761萬元￥，較上年同期增長54.26%，下半年事跡有望加速增長。
智慧泊車領功能變數配置超前：
公司先後與山東誠信行、湖南昱翰訊息等達成合作，成立智慧泊車管理公司，加速智慧泊車場配置。目前智慧泊車業務已開拓到全國24個城市，籠蓋1000多個泊車場；發改委、財政部等七部委日前共同發佈《關於加強城市泊車設施建設的指示意見》，標誌著泊車產業化時代的來臨，泊車領功能變數提前配置的企業會優先受益。
智慧管網領功能變數搶佔先機：
公司在若干地區如北京通州、吉林長春、安徽滁州已完成十幾個城市的地下管網工作，2015年8月，國辦正式下發《關於推進城市地下綜合管廊建設的指示意見》，地下管網訊息化業務市場規模超500億，公司力圖依託前期項目經驗搶佔先機，將城市地上網格化管理的優勢延伸到地下。
智慧醫療領功能變數加速推進：
2B端拓展加速此次增資有利於公司的市場、資金優勢與醫療訊息化龍頭天健源達的技術、品牌優勢有效互補，雙方以前合作打造的「焦作模式」有望在各地快速複製，成為快速拓展智慧醫療領功能變數的最佳途徑。
2C端配置領先公司以前投資的重慶小愛專註於搬移網際網路醫療領功能變數，已研發營運「360問醫生」以及「媽咪神器」兩款APP產品，累計下載量超過1500萬。體現了公司在配置方面領先的意識。
估值與評級：
咱們看好公司進取踴躍轉型中國領先的智慧城市運用與訊息服務提供商。預計2015-17年EPS0.50、0.64、0.90元￥，維持買入評級。
風險提醒：
業務發展不及預期。(光大證券姜國平，薛亮 )
博實股分：新產品運用加速推進，橫印跨界加速轉型
咱們預測2015-2017年公司的EPS分別為0.51元￥、0.62元￥以及0.74元￥，對應分別為97倍、81倍以及67倍。公司研發實力以及技術優勢國內領先，新產品運用飛速推進，橫印跨行業加速發展，營收結構逐漸改善，咱們看好未來公司長期發展，維持「舉薦」評級。
事跡相符預期，海外事跡靚麗：公司2015年上半年實現營業收入4.29億元￥，同比增長11.98%，歸母淨利潤1.18億元￥，同比增長7.38%。公司在境外的營收事跡靚麗，達到2016萬元￥，同比增長高達2854.27%。
新產品運用飛速推進，分項事跡已進入爆發期：博實股分擁有蔡鶴皋院士領銜的國內超一流研發團隊，技術優勢顯然，在此基礎上，通過對智慧設備、節能環保產業、高端醫療診療設備、新材料領功能變數謀求配置，配備資源加快戰略性新產品的研發及施行進度，鼎力推進公司戰略轉型。講演期內，基於機器人技術的輪胎分揀成套服備、糖業後處理自動化成套服備已經勝利銷售，下半年高溫功課機器人也有望簽訂合同。此外，公司還通過收購哈爾濱工大金濤科技有限公司，配置了環保設備，通過設立全資子公司，開始從事高端醫療裝置研發。以上的新產品運用的推進已經開始反映在了事跡上，公司上半年新產品的營收達到1.3億元￥，同比激增582.38%，跟著公司新產品的逐漸運用，未來該項事跡將持續爆發。
逐步脫離石化老本行，橫印跨界加速轉型：在博實股分傳統產品廣泛運用的石化、化工領功能變數，行業性投資不振，對公司產品需求不旺，導致公司對應的業務營收逐年下滑。對此，公司進取踴躍應答，對未來之發展，充溢信念。通過不斷拓展產品以及技術的運用行業，實現公司的橫印跨界發展以及加速轉型。目前，公司產品可以運用於化工、化肥、鹽化工、煤化工、冶金、港口物流、精細化工、食物、飼料等行業。尤其是與公司傳統行業出產工藝相似的飼料、化肥等行業，公司已經逐漸開啟舊檔市場。
產品服務的佔比穩步上升，營收結構逐步改善：公司進取踴躍響應國家的巨集觀經濟政策，加快產業結構調整，進取踴躍應用自身產品技術的優勢，不斷加快發展公司的產品服務產業。2015上半年，公司產業服務的營收5960萬元￥，同比增長17.55%，未來還會進一步晉陞。
風險提醒：經濟下行傳統業務加速下滑；新產品開發進展不及預期。(長城證券曲小溪)
華僑城A:風華正茂，進取踴躍立異
華僑城A發佈2015年中報，實現營業收入101.6億元￥，降低25%；實現歸屬母公司淨利潤14.1億元￥，降低26%；每股收益0.19元￥。
稀缺資源如期釋放：公司上半年事跡下滑主要在於結轉規模的收縮以及毛利率降低。2015年1-7月公司實現房地產簽約金額130億，同比增長約30%，全年銷售正增長的目的難度不大。遊覽業務方面上半年遊客量1238萬，同比增長2%，公司與阿里去啊的攜手將有效實現線上線下資源的整合，維持2015年全口徑遊客量超出3200萬人的判斷。
南京項目順利落地，輕資產業務加速推進：7月份公司南京項目順利落地，預計年招待能力不少於500萬人次，西安、南昌、桂林等地合作機會也在洽談中，通過收購恆祥基51%股權，預計可取得深圳土地貯備60萬平米。今年公司輕資產營運戰略如期獲得進展，常德華僑城歡暢水世界項目於6月6日開園以來已經實現30萬遊客，4000萬營業收入，同時公司也進取踴躍追求全國優質遊覽項目的經營權，下半年有望在山西、安徽、雲南等區功能變數落地。
槓桿以及效力雙重改善，重申提速之年：公司上半年淨負債率維持平穩，公司定增專案已經取得國資委批複，咱們預計有望於三季度取得通過。3月份公司啟動股權激勵規劃，並且在國企改革層面提出了變革思路，咱們看好公司未來總體效力的改善以及提速。
攜手阿里，網際網路戰略強強聯合：7月公司與阿里旅行「去啊」簽訂戰略合作協定，共同探索「網際網路+遊覽+金融」的立異模式，咱們認為雙方線上線下貫穿形成遊覽O2O閉環，有望實現「1+1>2」的能量。同時公司以及阿里集團將繼續進取踴躍探索更多傳統產業+網際網路的深度合作，未來想像空間巨大。
盈利預測與投資評級：咱們預計公司15-16年EPS分別為0.72元￥、0.84元￥，維持「買入」評級。(中信建投蘇雪晶，陳慎)
星宇股分：拓展客戶穩增長，進取踴躍開拓新領功能變數
公司是內資汽車燈具總成製造商以及設計專案提供商龍頭。產品主要內含前大燈、後群組合燈、霧燈及一些車載小燈。2015年上半年，公司實現營業收入11.44億元￥，同比增長29.98%；實現歸母公司淨利潤1.36億元￥，同比增長21.68%。
客戶結構持續改善。公司2014年前三大客戶為一汽群眾(38.18%)、一汽豐田(14.58%)、上海群眾(13.74%)，公司合資品牌整車廠銷售收入佔比已經達到70%，已經實現了從自主品牌到合資品牌的跨越。公司已成為一汽群眾首批十家核心提供者。在高端客戶方面，公司順利取得奧迪SUV後群組合燈開發項目，通過了德國寶馬的提供者評審，並先後取得側轉向燈、充電批示燈開發項目。
面對整車銷量增速放緩的現狀，公司加大研發力度以爭奪更多市場份額。2015年上半年，乘用車銷量增速已經回落到4.80%。在這樣的背景下，公司沒有放慢拓展新客戶的過程，長安汽車、起亞、現代均可能成為公司的目的。公司同時加大研發投入，進取踴躍推進新產品推出，AFS車燈、LED大燈都已在一些自主品牌乘用車上使用，ADB車燈也可能在2016年推出樣燈，增強爭奪市場的能力。
車燈業務穩增長，新領功能變數待拓展。面對轉型需求，公司可能涉獵智慧照明系統、汽車電子、車燈後市場燈領功能變數。智慧照明系統目前只泛起在少數奢華車型，跟著智慧化趨勢的推進，成本將降低，走向平民化。汽車電子則是車燈價值鏈的核心環節，公司在2014年8月收購neueI.T公司，是公司近年來著力發展汽車電子主要的國際化舉措。此外，公司也在進取踴躍拓展新渠道，繞開限制車燈後市場發展的一些障礙。
投資評級：咱們預測，公司2015-2017年的EPS為1.29元￥、1.61元￥、2.04元￥，市盈率分別為：23.70倍、19.05倍、15.03倍，斟酌到公司增長相對於確定，首次給予公司「買入」評級。
風險提醒：經濟持續低迷；汽車行業增速降低過快等。(東北證券吳江濤)
美康生物：全產業鏈配置的優質IVD企業
事件：2015H1公司實現營收以及扣非後淨利潤分別為3.1億元￥、6443萬元￥，同比+19.3%以及+14.5%；2015Q2公司營收為1.7億元￥，同比+10.8%，扣非後淨利潤為3150萬元￥，同比+13.9%。利潤配置預案為每10股轉增20股。
體外診斷試劑表現靚麗，期間費用拖累利潤增速。(1)2015年上半年，體外診斷試劑實現營業收入2.5億元￥，同比增長25.0%，佔總收入的比例晉陞到 80.3%，毛利率也晉陞了2.1個百分點，主要緣故在於公司加大了對試劑的行銷力度，推進產品放量。體外診斷儀器收入同比減少6.9%，毛利率下滑1.6個百分點，主要緣故在於生化診斷儀器市場逐步飽以及且競爭壓力加大，整個生化儀器行業都泛起必定下滑。(2)公司銷售費率以及管理費率與去年同期相比分別晉陞了4.8以及4.1個百分點，主要緣故在於公司進一步加大了產品推廣力度，致使銷售費用同比增長61.9%；此外公司還加大了研發投入，致使管理費用同比增長57.9%。
全產業鏈籠蓋，協同效應顯然。公司業務籠蓋體外診斷全產業鏈，內含上游的體外診斷試劑原料--充沛保障原材料供應；中游的試劑以及儀器研發、出產及銷售--試劑種類多達127項，是國內生化檢驗項目最齊全的廠商之一，同時代理及自產配套全自動生化分析儀，有望通過儀器帶動試劑銷售；下游的第三方診斷服務--德勝醫學檢修所為寧波及周邊地區的300多家醫療機構提供診斷服務，跟著規模擴張存在強烈的外延式擴張預期。公司業務籠蓋體外診斷全產業鏈，成本優勢以及協同效應顯然。
推出整合式POCT產品，配置基層健康管理。攜帶型、傻瓜式的POCT產品是體外診斷髮展的必然趨勢之一，未來將逐漸走向千家萬戶，目前市場規模近百億元￥，年均複合增長率在20%以上，未來發展空間巨大。公司推出了整合糖尿病、心肌疾病、腎功能以及急診等功能的POCT產品，性價比高，定位基層醫療機構。
在此基礎上，公司還推出了基層慢性病診療管理系統，實現了從病院端向患者端的延伸，把握入口優勢，提前配置千億健康管理藍海市場。
盈利預測及評級：預計公司2015-2017年EPS分別為1.48元￥、1.86元￥、2.30元￥，對應PE分別為70倍、55倍、45倍。斟酌到公司在體外診斷行業的全產業鏈配置，其第三方診斷服務存在強烈的外延式擴張預期，且公司還邁進了市場前景廣闊的POCT以及健康管理藍海市場，未來發展空間巨大，首次籠蓋，給予「買入」評級。
風險提醒：生化診斷收入增速或者低於預期；POCT產品放量速度或者低於預期。(西南證券朱國廣)
東港股分：電子發票服務商龍頭可期
公司披露半年報：(1)公司上半年收入6.3億元￥，同比增長6.33%； 營業利潤1.13億元￥，同比增長12.3%；歸屬於母公司淨利潤0.92億元￥，同比增長16%；淨利潤率從13.4%晉陞至14.7%；(2)15Q2收入2.98億元￥，同比降低1.7%；營業利潤0.58億元￥，同比增長16.6%；淨利潤0.47億元￥，同比去年Q2淨利潤0.38億元￥增長23.2%， 投資淨收益與營業外收入之以及比去年Q2增添645萬元￥；營業利潤率從去年同期16.3%晉陞至19.3%；(3)公司預計1-9月份歸母淨利潤變動幅度為1%-30%，對應淨利潤區間1.2-1.6億元￥，去年同期淨利潤為1.2億元￥。
公司轉型起步收入放緩，首次披露彩票業務，試行電子檔案貯存系統：公司業務正從單一票證印刷品發展成訊息技術服務提供者，收入結構中傳統票證業務4.24億元￥，同比增長0.5%；較去年同期增速降低15.2pct，智慧卡產品0.56億元￥，同比增長37%；內生增長仍處快車道，彩票營業收入0.05億元￥，研發的電腦彩票與即開型彩票自助銷售一體機正在試點，並研發多種彩票投注遊戲；彩印產品0.36億元￥，同比增長23%，標籤處理產品0.51億元￥；同比增長26.5%， 資料處理產品0.53億元￥，同比降低1.67%。
智慧卡盈利能力晉陞帶動毛利率晉陞，：公司本期毛利率38.8%，同比晉陞0.8pct，業務板塊中智慧卡業務毛利率從15.6%晉陞15.5pct 至31.1%是主要緣故，相符咱們在深度講演中公司智慧卡毛利率將向航信(2012/2013年44%/40%，2014年27%)靠攏的判斷；此外彩印產品毛利率從27.2%晉陞7.8pct 至35.1%；票證產品毛利率39.8%，與去年同期持平。公司本期銷售費用、管理費用率分別為7.4%、11.4%，比去年同期降低0.2、0pct。資產減值損失868萬元￥基本與去年持平，投資收益306萬元￥，同比增添157萬元￥，營業外收入748萬元￥，同比增添383萬元￥，主要是政府貼補有所增添。
存貨周轉與應收賬款安定，收回投資補充運營現金：公司應收賬款周轉天數107天，與去年基本持平，存貨周轉天數89天，比去年同期降低14天，存貨負擔減輕；經營流動淨現金流淨額-0.58億元￥， 同比降低0.2億元￥，保證金支付增添是主要緣故，投資流動淨現金流量0.49億元￥，同比增添約2.4億元￥，主要緣故收回投資現金同比增添1.9億元￥。
高管控股平台增持+規畫員工持股規劃完成利益綁定：公司8月10日晚公佈非公開發預案，本次非公開發行股分數量不超過1128.85萬股，佔總股本3.1%，籌集資金不超過2.8億元￥，發行價格為定價基準日前20個交易日的均價24.81元￥/股，實際發行物件東港股分2015年員工持股規劃，其中董監高認購135.83萬股，占員工持股規劃總份額12.04%，其餘由不超過461名物件認購。此前從7月13-15日，公司管理層持股平台北京中嘉華訊息技術有限公司累計增持公司股票1808萬股，占公司總股本4.97%，佔比達到16%，同期大股東香港喜多來集團持股比例為22.7%。高管控股平台增持與規畫員工持股規劃共涉及8%股本，完成公司關聯人員利益綁定。
第三方服務平台地位首獲確定，電子發票進入全國兼顧加速配置：7月9日《關於開展增值稅發票系統進級版電子發票試運行工作有關問題的知會》第一次披露了稅務端與納稅人端對接的邏輯示用意，首次確定了相似於北京瑞巨集網作為第三方服務平台在電子發票運轉鏈條中的位置。試運行工作對時間要嚴格請求，電子發票進入全國兼顧加速配置階段：試點地區國稅機關應於7月20日前完成稅務端系統進級工作，試點地區國稅機關應於8月20日前將試運行工作總結上報稅務總局(貨物以及勞務稅司、電子稅務管理中心)，試運行工作收場後，稅務總局將儘快啟動全國增值稅發票系統進級版電子發票推廣工作。
東港股分無疑是電子發票領功能變數的龍頭，配置青島驗證異地擴張能力：(1)北京電子增值稅普通發票作為票樣， 而北京市第三方服務平台是東港旗下瑞巨集網主導，目前瑞巨集網是四個地區中最成熟的第三方服務平台；(2) 在該知會中，表明國家對第三方服務平台(內含瑞巨集網)存在乎義的認可；(3)東港毫無疑惑屬於電子發票領功能變數的龍頭(四個試點城市佔領一席半的位置，且瑞巨集網作為第三方服務平台運作相對於成熟)，跟著試點收場後電子發票推廣力度加大，東港股分有望直接受益於此；(4)公司在青島設立青島瑞巨集科技有限公司，將承接青島電子發票平台業務，驗證了異地擴張的能力
電子發票與第三方服務平台模式仍需探索，可行盈利模式多樣：電子發票的開具可能有兩種模式：第一種是增值稅稅控開票端獨立於電子發票平台，直接與稅務局端進行發票細節資料對接；第二種是第三方服務平台作為增值稅稅控介面的內建平台，第三方服務平台與稅務局端進行資料對接。第三方電子服務平台可以有兩種模式：稅務局、稅務局委託第三方，從人員編製、效力等角度，政府更為傾向於讓第三方來做。對于第三方電子服務平台理論上講國內一個平台可以知足，然而不相符我國現行稅務管理體制；未來第三方電子服務平台可能會是以省級為單位建設電子發票平台實現發票查驗、內定可報銷。可行盈利模式多樣：傳統單獨開電子發票是不需要收費的，但若需要對內定的ERP 進行改造會進行收費。有可能電子發票開具收費。
盈利預測與投資建議：儘管經濟形勢較差，然而公司傳統業務會有必定增長。暫不斟酌電子發票業務的變現空間，咱們預計2015-2016年營業收入為11.8、12.8億元￥，同比增長6.6%、8.0%，歸屬於母公司淨利潤2.1、2.4億元￥，同比增長13.8%、14.0%。預計公司咱們認為傳統票據及晶元卡估量可以支撐50億周圍市值，剩餘市值來自於對公司電子發票發展前景的信念、以及鑽研發展其他潛在新的增長點的信念。繼續維持對公司舉薦評級
牛股天天有為何你選不到？
免費診斷股票關注微信號 : xwfenxi 【長按字母可複製】兩岸商貿,在家工作,網路創業,創業賺錢思惟,微商平台,賺人民幣
掌握第一手內參，每日推送漲停潛力榜，尋牛秘籍，解套股票方式
留言列表
