作者：陸海天 李俐 周池
題記：本文系《什麼樣的項目才能融B輪》系列稿子的第一篇，跟著資本市場的持續遇冷，大批的項目發現自己被擋在了B輪前面。咱們為此拜訪了GGV管理合夥人童士豪先生，他是小米、一嗨租車、小紅書，媽媽咪呀musical.ly，馬蜂窩，在矽谷的Wish、Flightcar 等的初期投資人。咱們今天就請他為咱們談談什麼樣的項目才能融B輪。
O2O為什麼成為融資難的重災區
O2O是能夠推翻不少傳統行業的，這是大家這幾年都在關注這個巨大機會的緣故。然而O2O領功能變數不會有太多的勝利者，每一個細分行業至多一兩家，因而能拿到B輪融資的不會超過30-40家。我估量O2O行業的上市公司大概不會超過10家。然而這近10家公司能融到到的錢必定是行業裡頭比例最高的。
為何我會有這樣的判斷呢？咱們可以對照一下電子商務產業，這10年以來，整個風投界向電子商務產業注入了近40億美金的資金，但目前上市的只有阿里、京東、噹噹、唯品會、蘭亭集勢、聚美優品等公司，不到7家。上市後的表現也是有好有壞。至於團購領功能變數，美團以及群眾點評都還沒上市，拉手有起死回生的跡象，窩窩團則是上了市發現效果不好，正籌備回來。而在O2O領功能變數的話，目前上市的只有58同城，它的老對於手趕集最後選取加盟58同城。
有了這樣的認識，投資人就會掂量對比。只有那些能夠證明自己有機會走過拐點的項目，才會有投資人投入B輪資金。因為對于B輪投資人來講，與其投一個未來不明確的項目，不如投一個已走過拐點的項目，譬如滴滴出行，餓了麼，它們同時還拿走了產業裡頭絕大多數的融資，別人自然無錢可融。
什麼樣的項目才能融到B輪：市場、產品以及創業者特徵符合的項目
一個項目能不能融到B輪。咱們GGV看重三點，就是市場、產品以及創業者的特徵是否十分符合。
首先是市場足夠大。以咱們投的小紅書B輪為例，它做的是進口電商（高端海淘）。這是一個細分市場，我認為小紅書做的是「白富美」的生意，而不是賺屌絲經濟的錢。然而這個擁有「白富美」特徵的使用者，需要達到必定的規模，才能夠發生效益。咱們在鑽研時發現，iPhone在國內的成長越高越快，估量已有7，8千萬￥使用者，再加高端三星等其他品牌，這「白富美」的市場才有足夠的規模，且在快速成長。這象徵著進口電商這個細分領功能變數可以培育出能夠上市的公司。
海淘市場規模不斷擴展，中國消費者對於海外品牌的消費需求逐年增添。2013年的時候資料顯示，中國每年有超過一億的出境遊客，每個人平均花費超過一千美元￥，這象徵著中國人已是海外消費的全世界第一了，而且遠遠領先美國以及德國的境外遊客。以前我在加入GGV前投資馬蜂窩，最近代表GGV投資AIRBNB也都是受到這個資料的影響。
其次，產品是否適合，知足市場需求。咱們認為「白富美」使用者是喜歡聽別人提供的各種資訊的。因為中國不少使用者並不能掌握海外商品的銷量、品質以及價格這些癥結資訊。小紅書可以奉告使用者什麼樣的產品適宜他，值得購買，這是消費者所需要的服務。
第三，創業者需要有做這件事的行業特質。咱們認為做小紅書這個項目，創業者本身最佳有海歸背景。因為小紅書這個產品需要創業者個人的品嚐也對比高大上，才能打造出適宜「白富美」人群的產品。咱們在看小紅書這個項目時，咱們覺得創始人毛文超確鑿很優良，交大的高材生，貝恩諮詢的諮詢師，後來又是斯坦福的MBA，2011年我負責面試，通過電話面試了20幾個美國的MBA，毛文超在我眼裡是當年最優良的一名。
再譬如，我投的一嗨租車A輪。創始人章總儘管不是BAT背景，然而他兼顧運營跟軟體管理很強。在一嗨這個項目中，兼顧、軟體以及網際網路經驗，這三者缺一條還行，三缺二就有問題了。關於團隊當時在網際網路方面的不足，我投資後就幫章總找人。這是咱們以及不少機構不同之處。當初投資雷軍雷總時爭議很大。雷總抉擇做小米的時候，分別找晨興的劉芹以及我磋商。小米的A輪是什麼樣的情況？就是雷總以及幾位合夥人，沒有ppt，有要做鐵人三項的戰略佈局以及思考方向。不少人當時覺得我錯了，理由是雷總那時沒有硬體經驗，而手機這行已倒下不少硬體專家。我說懂硬體的不少，然而你很難在硬體行業裡找到一個像雷總這樣懂軟體以及網際網路業務的高手，以他號召力，劉芹以及我都相信必定能補足這塊當時的不足。
市場，產品，創始人特質的符合是咱們GGV看重的三點，然而初期投資是一種藝術，不是科學試驗。咱們接觸小紅書的時候，高端海淘還沒起來的時候，咱們看著小紅書也有點耽心，覺得以社交為核心的產品以及高大上的團隊儘管靠譜，然而市場何時走過拐點，咱們都不曉得。直到咱們細心鑽研iPhone，高端安卓手機在中國的銷量增長資料，咱們才抉擇賭一把，然而咱們依舊不曉得到底增長會有多快。
所以，最後仍然是得靠VC憑藉經驗以及上述的法子論，做一個判斷。有必定的法子論在裡頭，然而這個法子論不可能有足夠的資料去徹底證明法子無誤。當然若果在B輪時有資料可證明取得分使用者的成本+重複購買率+留存率有機會能成為一個正比迴圈，會大大說明融資速度。但這可遇不可求。所以，我認為投資人有好的感覺的話，按照自己的法子論，能賭的越屢次，就會越有把握。
融不到錢的創業者的兩條自救之路
雷總早年有一句話，早死早超生，與其鋪張時間做不值得做的事情，幹個十年沒機會做大的業務其實意義不大。若果只為了撐個面子，沒什麼意義。除了非自己真心喜歡小而美。我覺得仍然是盡可能花時間去找到行業拐點以及風口，抓住機會先幹起來再說，盡全力做好他提過的七字訣：「專註，極致，口碑，快」。我覺得這是較實際的建議。創業必定要干自己想乾的事。千萬￥不要只為了上市。不然會很痛苦。
若果融資難題，至少有三條路可斟酌：
第一條路，若果這個項目融不到錢，還不如直接加入一個更成熟的團隊，然後把公司直接解散，來年把這個錢還給投資機構。
第二條路：轉型，再融資。儘管競爭對於手已完成融資了，然而不代表自己沒有機會了。因為宜公司也可能做錯，最終失敗，這都是有可能的。譬如唯品會，在它以前有不少公司做豪侈品電商。唯品會當時選取轉型，不賣國外豪侈品，因為供應鏈不安定。所以唯品會選取賣國內的品牌，幫他們清倉。這個轉變為就了它。這個抉擇要乾淨利落，最怕過於糾結，舉棋不定，反反覆復，做不了抉擇。
第三，對于融不到資的傳統背景的創業者，你需要花時間找一個真正懂網際網路運營節奏，邏輯的合夥人。不是光招人幫你打工，老是在指揮人家。創業者應該以及這個網際網路人優勢互補，把傳統跟網際網路的優勢加一塊兒的。而不是你是做老闆，別人替你打工的。
B2B扁平化以及海外突起是中國網際網路創業的明天
未來有兩個領功能變數，咱們認為有很大的機會。
一個是B2B市場扁平化，B2B市場對比傳統，中間環節尤其多，致使效益不高。咱們認為這個產業會發生這樣一些變化。首先是中間環節縮短，變少，我一直認為任何一個行業只有中間的環節超過三個，就有變化的可能，其次是資訊以及現金流動變快。這樣的變化，會使得在傳統行業裡頭，會發生新的巨無霸公司泛起，尤為是在農業、鋼鐵、化工等進行大宗交易的行業，推翻的最有可能發生在這些行業。
另一個是全世界化，到2020年全世界的智慧手機數量會翻一倍，超過40億部。這象徵著全世界搬移網際網路領功能變數必然會泛起新的阿里以及騰訊，中國的不少商業模式會被套用到發展中國家，甚至是發達國家。譬如電商的模式，針對於屌絲經濟的生意，虛擬道具生意等等。中國的公司未來五到十年以內會有巨大的全世界化成長的機會，這裡頭會泛起不少獨角獸公司。
兩年前，我換了跑道，把家搬到美國來，因為我覺得從05年到11年，基本上是中國創業團隊抄襲美國團隊，然而本土化的這個比例愈來愈高。從11年開始，我發現中國的模式開始往外輸出了。兩岸商貿,在家工作網路創業,創業賺錢思惟,微商平台
在美國已有幾百萬￥的從國內出來的留學生，他們在美國都工作，有的在大公司呆了十年以上，然而相對於來說，在美國的華人，沒有國內的團隊拼。然而，若果在美國泛起幾個國內出來的創業者，最終創業勝利了。我覺得會帶動更多的美國華人去創業，或加入國內想國際化的創業公司。咱們但願能一塊兒說明更多的中國人的創業公司國際化， 進入一個新航海的時代。
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